区块链 第85页

摩根大通财务主管警示：稳定币可能成为规避监管的工具

摩根大通的首席财务官杰里米·巴纳姆警告，如果稳定币不遵守现有的银行监管规定，它们可能会变成“监管套利”的工具。他提出，如果在执行相同的金融功能的同时避开监管，那么实际上就可以开展与银行类似的业务。

在15日的一次季度业绩电话会议中，巴纳姆将稳定币的争议定义为“监管体系”的问题，而不是技术上的创新。他强调，尽管一些稳定币模型具有类似存款的结构，但它们不需要遵守利息支付监管或客户保护机制，这是其中的主要风险。

他补充说：“如果同样的产品没有得到同等的监管，就会产生套利空间。这些提供收益的结构可以在不受监管的情况下像银行一样运营。”

监管框架争议的核心

目前，美国国会正在讨论数字资产监管框架。《清晰法案》旨在明确证券交易委员会和商品期货交易委员会的管辖范围，并细化稳定币的监管规则。

其中的关键争议在于，与美元挂钩的稳定币是否能够提供“利息”或“收益”。一些加密企业主张应将储备资产产生的收益分配给用户，并将其视为“储蓄功能”的加强。

然而，传统银行业对此表示强烈反对。他们认为，收益型稳定币实际上类似于存款，但却不受资本监管、流动性要求和消费者保护规则的限制，这将导致不公平竞争。受监管的银行无法提供相同的收益率，资金可能会因此流失。

监管一致性的重要性

这个问题已经成为华盛顿政策机构的核心辩论议题。关键在于如何防止稳定币在现有的金融监管体系之外“像银行一样运作”。

尽管巴纳姆赞同明确的监管，但他强调“一致性”比速度更重要。如果监管标准不一致，新进入者可能会在监管边界之外获得竞争优势。

不过，他否认稳定币会对摩根大通的核心支付业务构成威胁。该行已经运营了一个低成本、高速的大规模支付网络，其结构性利润空间有限。

技术整合与业务布局

摩根大通正在扩大其自有技术的应用。通过其区块链部门“Kinexys”，开发了JPM Coin、代币化存款等产品，使机构客户能够进行24小时的资金转移和自动化交易。稳定币的核心功能“可编程支付”也正在通过整合到现有基础设施中实现。

在个人用户领域，情况同样复杂。巴纳姆指出，尽管稳定币被称为“数字现金”，但实际上它们仍需遵守现有的金融监管规定，如身份验证。

此外，摩根大通一季度业绩超出市场预期。净利润同比增长13%，达到164.9亿美元，营收增长10%，达到505.4亿美元。贷款损失拨备低于预期，这证实了信贷环境的稳定性。

这次表态成为了界定稳定币在“创新”与“监管”之间定位的临界点。如果不能确保监管一致性，市场焦点可能会从传统金融转向新的结构。

美国正着手建立首个联邦级稳定币监管框架——《GENIUS法案》（《保障美国稳定币关键中立基础设施法案》），旨在将数字美元市场融入主流金融体系。此法案于2025年7月由唐纳德·特朗普总统签署，目前正逐步制定具体实施细节。

稳定币的作用与当前市场状况

稳定币是一种与美元等价值挂钩的数字资产，旨在减少价格波动，广泛应用于加密货币交易、支付和流动性管理。目前市场主要由泰达币和Circle发行的USD Coin主导，但由于美国缺乏统一的联邦监管框架，限制了机构的进一步参与。

建立联邦主导的监管体系

GENIUS法案引入了根据发行规模划分监管权限的双层监管体系：流通规模低于100亿美元的发行方由州层面监管，超过该门槛的大型发行方则主要由货币监理署进行联邦监管。此外，发行方必须持有与稳定币发行量等额的准备金，并以现金或短期美国国债形式存储，同时必须履行定期审计和取得许可证的义务。

法案明确了稳定币的法律地位：它被定义为独立的支付工具，而非证券或商品，因此不受美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的直接管辖。但法案禁止向用户提供利息，以此限制其与银行存款的竞争。

强化反洗钱与制裁合规义务

美国财政部近期通过金融犯罪执法网络与海外资产控制办公室的联合规定，公布了GENIUS法案的具体执行标准。根据新规，稳定币发行方必须建立反洗钱和打击资助恐怖主义体系，并具备阻止、冻结或拒绝受制裁交易的功能。

此外，发行方将被归类为《银行保密法》下的金融机构，实际上接受与银行类似的监管。这一举措被视为将稳定币纳入现有金融核心基础设施的政策方向。联邦存款保险公司表示，虽然稳定币本身不在存款保险范围之内，但发行方持有的准备金可能获得保护。

预期银行进入与行业结构变化

随着明确监管环境的建立，传统金融机构进入市场的预期日益增强。美国银行表示可能根据监管实施情况考虑发行稳定币；摩根大通、花旗集团、富国银行等主要银行也已测试基于区块链的支付系统。

业内认为，该法案将成为连接约3230亿美元稳定币市场与主流金融体系的关键转折点。然而，禁止支付利息及严格的监管要求也引发了可能限制创新的担忧。

监管转折点

总体而言，GENIUS法案被视为将稳定币从缺乏监管的领域纳入主流金融基础设施的分水岭。监管明确性为机构参与提供了基础，同时市场也可能因强化的监管环境而经历结构性调整。

RippleX高管在巴黎区块链周探讨代币化挑战与机遇

在巴黎区块链周期间，RippleX的高级副总裁马库斯·英方格强调了代币化领域日益增长的国际关注。他指出，行业正处于一个转折点，即将展现其大规模实际应用的潜力。尽管技术已经相当成熟，英方格认为监管政策的不确定性仍然是广泛采用的主要障碍。

XRP账本的关键优势

XRP账本以其卓越的速度和效率处理数十亿美元的交易，与传统跨境支付系统形成鲜明对比。尽管其技术优势明显，但英方格承认，机构的采用速度并不如预期。

监管的模糊性和全球数字资产标准的缺失构成了显著的挑战。英方格解释说，在没有明确法律框架的情况下，主流金融机构对于大规模投资代币化资产仍然保持谨慎。

监管对代币化发展的影响

各国监管政策的差异进一步增加了复杂性。在某些地区被允许的政策在其他地区可能受到限制，这限制了代币化解决方案的全球化扩展。

实现国际监管框架的协调对于代币化的全球规模化至关重要。英方格强调，透明度固然重要，但建立统一的国际标准才是推动广泛采用的核心需求。

Ripple总裁莫妮卡·朗指出，XRP账本的能力已经超越了支付解决方案的范畴。这项技术可以支持自主身份认证系统，并为全球数十亿缺乏银行服务的人群提供金融服务，这突显了加密技术的潜在社会价值。

企业界正在积极探索区块链金融创新。近期在XRP账本上推出的代币发行平台反映了这一趋势，显示出市场对通过区块链构建高效互联金融体系的兴趣日益浓厚。

当前大多数技术障碍已被克服，代币化发展的关键制约在于建立协调统一的国际监管体系。基于XRP账本的代币化生态建设正在持续推进，但专家强调，全球性突破仍需以统一的法律框架为基础。

本期的《亚洲快讯》聚焦于新加坡加密货币领域在牌照申请截止日后的格局变迁。

监管趋严下的格局重塑

2025年夏季之前，新加坡曾是众多加密货币公司进行监管套利的关键基地。尽管这个城邦国家禁止未持牌公司为本地用户服务，但许多企业通过简单地屏蔽新加坡客户、服务海外用户来规避规则。这一切在监管机构强制要求公司要么获得牌照、要么另觅他处之后发生了改变。StraitX首席执行官刘天伟的公司是新加坡稳定币支付领域的主要参与者，发行XSGD和XUSD。他向本刊表示，监管指令减少了投机性的零售活动，而留下了更为严肃的机构参与者。

加密货币服务提供商被要求在2025年6月30日之前获得牌照或离开新加坡。（新加坡金融管理局）

本刊与刘天伟探讨了牌照截止日后新加坡加密货币格局的变化，以及稳定币在亚洲的采用如何扩展。以下对话经过编辑，以提升清晰度和精简长度。

问：新加坡的监管收紧是否影响了当地的加密货币生态？

刘：从一个内部视角看，金管局一直非常连贯。

新加坡交易所首席执行官罗文才在2024年表示，当其他市场争先恐后时，新加坡尚未准备好上市比特币ETF。（路透社）

他们从未使用过“加密货币中心”这个词。他们谈论的是成为数字资产中心或区块链中心。重点是现实世界的应用，而非投机活动。他们希望公司构建有用的应用，解决现实世界的问题。

投机活动一直不受鼓励。这是新加坡更广泛哲学的一部分。如果你将新交所与港交所比较，新加坡更为保守。它避免高杠杆和高保证金产品这类投机性工具。

这一点也延续到了加密货币领域。

要求公司离开的情况并非突然发生。大约进行了三年的公开咨询。公司很早就得到了通知和合规的时间。

问题在于，那些希望以新加坡为基地但不受其监管、同时服务海外客户的公司。这是一个已被修补的漏洞。

他们被明确告知：要么接受监管并规范运营，要么离开。

问：当地加密货币生态系统实际发生了什么变化？

刘：一些参与者已经离开，尤其是那些更激进的交易所和专注于投机活动的项目。但这不仅发生在新加坡。这是全球性的现象。

如果你回顾之前的周期，有过ICO，然后是NFT，现在这些群体已不那么活跃。即使是在迪拜这样人们认为那些参与者会转移的地方，他们也不再那么突出。

所以，这更多是行业整体的转变，而非新加坡特有的情况。

与此同时，生态系统得到了加强。

我们看到了更多的机构采用。银行和大公司正在进入，并在生产中使用这些技术。

像Grab这样的公司和主要银行正在集成这些系统。这不是理论上的。它每天都在发生。

问：与之前相比，氛围改变了吗？

刘：这取决于你如何定义“氛围”。如果你谈论的是投机炒作，那么是的，它已经降温了。

刘表示，投机业务并未在其他地方找到更绿的牧场。（Johnny Ng）

但如果你谈论的是现实世界的采用，它已显著增加。

从我们的角度来看，增长非常强劲。过去12个月，我们的交易量增长了约40倍，发行的卡片数量增长了80倍。

所以行业已经转变。现在更少是关于炒作周期，更多是关于真实的应用和真实的使用。

问：您如何看待新加坡与香港作为加密货币中心的比较？

刘：我们称之为健康的竞争。

新加坡在其方法上一直非常连贯。香港曾表示希望行动更快，甚至通过向更多申请者开放来领先一步，但他们错过了自己的稳定币牌照时间表，这使其显得有些不一致。[首批牌照于本周随后发出]

在新加坡方面，他们对自己想要交付的目标非常明确。他们定义框架，选择少数已经可以运营的运营商，然后决定何时允许更多参与者加入。

香港监管机构错过了在第一季度发出该市首批稳定币牌照的目标。（香港金融管理局）

这在很大程度上也取决于其他监管机构的动向。新加坡走在了前面，然后香港表示要激进推进，所以新加坡现在也在观察全球事态的发展。

所以我们目前的情况是，新加坡已经建立了一个有少数运营商运作的有效制度，而香港仍在朝着这个目标努力的过程中。

问：当您说新加坡的“受监管稳定币”时，这意味着什么？

刘：新加坡有一个制度，来管理他们归类为“受良好监管”的稳定币。

在全球范围内，稳定币可以指不同的事物。有加密货币支持的稳定币。也有声称1:1但可能未完全背书的稳定币。透明度和要求有不同的级别。

新加坡更为具体。他们对被视为“受良好监管稳定币”需要满足的条件提供了清晰的指导方针。这个框架大约在2023年新加坡金融科技节期间推出。

新加坡被视为一级司法管辖区，拥有强大的监管信誉和银行基础设施。还有一个稳定的政府，这意味着政策往往具有长期一致性。

他们所做的是提供清晰的指导方针，然后给予少数满足这些要求的公司豁免。这些公司被允许立即运营，不是沙盒，而是在生产环境中。

与此同时，他们尚未向新参与者开放申请。

目前，只有三个实体具备这种能力。我们是其中两家（通过不同架构），第三家是Paxos。

对于新元稳定币和美元稳定币有独立的制度。这些已经定义，但目前不允许新的申请者。

问：您看到稳定币有哪些现实世界的用例？

刘：我们参与了与监管机构的一些早期试点，即之前的“兰花计划”和现在的“绽放计划”。我们是先驱社区的一部分，并一直引领这些项目。

我们有跨境倡议，特别是亚太地区基于二维码的支付。现在，支付宝钱包用户可以来到新加坡，在任何商户的二维码上扫描支付。

支付宝在中国广泛使用，是全球最大的支付平台之一。（Markus Winkler）

对终端用户来说，愿景非常简单。他们只需扫描支付，这在亚洲他们已经习惯了。但在幕后，每一笔交易都在使用像Avalanche这样的公共区块链上的新加坡元稳定币。

这每天都在发生。

自推出以来，XSGD已处理了近100亿美元的链上交易。我们较晚推出的美元稳定币，在短时间内完成了约400亿美元的交易。

我们也在扩展这一应用。例如，我们刚刚宣布，来到新加坡的泰国旅行者可以使用相同的后端基础设施，在商户二维码上扫描支付。用户无需了解任何加密货币知识。

问：与稳定币相关的增长最快的用例是什么？

刘：我们看到增长最快的类别之一是稳定币支持的Visa或借记卡。

这是由真实需求驱动的。在许多新兴市场，人们希望获得美元。对这些用户来说，拥有一个美元计价账户是一大吸引力。如果将其与可在约1.75亿商户处使用的Visa卡结合，就会成为改变游戏规则的产品。

我们看到在菲律宾、泰国、越南等地区，以及哥伦比亚、委内瑞拉等新兴市场，采用率非常高。这些都是本地货币正在贬值，用户正在寻找替代品的市场。

韩国加密货币平台Bithumb对未退还的比特币启动法律追回程序

Bithumb针对今年2月发生的比特币误转账事件，对尚未返还的7枚比特币启动了法律追回程序。这一举措不仅是对内部错误的纠正，同时也被视为对加密货币交易所资产管理和事故应对体系强化程度的检验。

Bithumb寻求法院协助，冻结未返还比特币

据当地媒体报道，Bithumb已向法院申请资产保全，以追回那些拒绝返还的部分用户资金。资产保全是法院在民事诉讼前冻结资产的命令，目的是防止即使胜诉也难以执行的情况。业界普遍认为，在错误转账等事故中，收款人可能构成“不当得利”，其返还义务被认定的可能性较大。

事故回顾：系统错误导致巨额误转

该事件发生在2月6日。Bithumb原计划向249名获奖者发放总计62万韩元，但因输入错误，系统误处理为转出62万枚比特币，造成当时价值约6200亿韩元的错误转账。尽管大部分交易在数分钟内被撤回，但部分资金已流向外部。Bithumb表示，当日已追回99.7%的资金，剩余0.3%（约1788枚比特币）已由公司资金垫付。

此后，Bithumb持续与相关用户进行单独沟通，已追回大部分已出售资产，但据报道，部分用户以“交易所责任”为由拒绝返还。法律界及行业观察指出，原则上因失误获得的资产应当归还，若进入正式诉讼阶段，判决可能对Bithumb有利。

事件促使韩国监管加强审查与系统升级

此次事故进一步促使韩国监管机构加强审查。金融委员会下属的金融信息服务委员会近期已要求国内所有加密货币交易所每5分钟核对一次内部账本与实际持有资产。Bithumb事故后的检查发现，国内五大交易所中有三家仅每日核对一次，暴露出难以及时发现异常情况的问题。

最终，此事不仅关乎Bithumb的追讨程序，更成为检验韩国虚拟资产交易所整体运营控制和系统管理水平的契机。鉴于大型事故若反复发生可能动摇市场信任，加强交易所的实时结算体系已显得尤为重要。

Bitwise发布具备融合质押功能的AVAX现货ETF

2026年4月15日，纽约证券交易所迎来了一家资产管理公司Bitwise的新产品——Avalanche现货交易所交易基金，简称BAVA。该基金采用0.34%的赞助费率，并在其结构中直接集成了质押机制。

该基金将通过Bitwise内部的质押部门Bitwise Onchain Solutions对持有的AVAX进行质押，预期平均质押收益率为5.4%。对于基金最初的5亿美元资产，首月费用将不予收取。

BAVA ETF的运作原理

BAVA是一种现货ETF，这意味着它持有实际的AVAX代币，而非衍生品或期货合约。现货ETF直接追踪标的资产的实时市场价格，使得投资者无需直接持有或管理加密货币，即可获得价格敞口。

BAVA与标准现货ETF的不同之处在于其质押层。Bitwise将把基金的AVAX持仓分配至其链上解决方案质押系统，旨在在产生收益的同时保持流动性。在Avalanche上进行质押意味着锁定代币以帮助验证网络交易，从而换取网络奖励份额。

这种结构使得BAVA旨在通过单一受监管的投资工具，同时实现价格敞口和质押被动收益。

AVAX ETF的市场地位

Bitwise并非首个推出Avalanche ETF的资产管理公司。灰度与VanEck此前已经推出了各自的AVAX交易所交易基金。随着山寨币ETF市场的持续扩张，BAVA的推出使得Bitwise也加入了这一行列。

跟踪不同山寨币的ETF数量正在稳步增长。上周，Canary Capital已提交申请，计划推出一款提供PEPE meme币敞口的ETF。

机构关注Avalanche的原因

Avalanche是一个第一层区块链，允许开发者在构建可互操作定制区块链的同时，不牺牲大型网络的安全性。这种灵活性吸引了众多机构和政府用户。

在推出声明中，Bitwise列举了若干实际应用案例：国际足联使用Avalanche基础设施处理数字收藏品及赛事相关服务；丰田汽车部署了基于Avalanche的系统；怀俄明州利用该网络发行了自身的稳定币。

Bitwise首席投资官表示：“Avalanche的独特结构使用户在保持灵活性和控制力的同时，能够利用大型网络的安全性与规模，这使其成为企业级链上应用的理想平台。”

Avalanche近期技术进展

近几个月来Avalanche取得了显著的技术进展，这为BAVA的推出提供了背景。

继2025年11月的Granite升级后，Avalanche实现了亚秒级出块时间，据报道成为执行去中心化应用最快的头部第一层网络。实际上，该网络现在能在不到一秒内确认交易，比Granite升级前记录的最短出块时间快两倍以上。

Granite升级如何提升网络性能

此次升级改变了Avalanche根据交易量管理计算资源的方式：在低活动期间，网络会缩减资源规模；在峰值使用期间，则会自动扩展规模。系统根据当前交易量而非固定容量限制进行调整。这种动态扩展使网络在不同负载下保持稳定，无需人工干预。

CME推出AVAX期货合约

全球最大衍生品交易所之一的芝商所集团已宣布计划推出受监管的Avalanche和Sui期货合约，这两款产品预计在5月4日上线，具体取决于监管批准。

AVAX合约将提供两种规模：标准合约为5,000 AVAX，微型合约为500 AVAX。两者均以现金结算并通过芝商所清算所进行清算。

合约最初将在CME Globex交易，随后将于2026年5月29日过渡至芝商所新的24/7交易时段。芝商所已提供比特币、以太坊、XRP和Solana的期货与期权产品，并于今年早些时候新增了Cardano、Stellar和Chainlink合约。AVAX和SUI将成为该产品线的新成员。

总结

Bitwise的BAVA ETF于2026年4月15日在纽交所开始交易，将现货AVAX敞口与目标平均收益5.4%的内部质押机制相结合。该基金收取0.34%的赞助费，最初5亿美元资产的首月费用免除。BAVA加入了灰度与VanEck现有的AVAX ETF行列，其推出恰逢芝商所集团准备于5月4日推出受监管的AVAX期货合约。Avalanche在Granite升级后实现的亚秒级出块时间，以及其涵盖国际足联、丰田汽车和怀俄明州等机构的用户基础，为这两类产品提供了技术与应用层面的支撑。

瑞波分布式账本引领金融隐私保护新潮流

瑞波分布式账本（XRPL）最近推出了一项创新性的零知识证明功能，这一创新性功能从根本上改变了金融机构处理区块链交易的方式。通过与去中心化零知识计算市场平台的技术融合，该功能在确保完全合规的同时，实现了前所未有的隐私保护能力。金融机构现在可以处理敏感交易，而无需在公共账本上暴露任何机密信息。

零知识证明技术揭秘

2024年11月15日，瑞波的开发团队正式宣布了这项零知识证明功能，这标志着企业级区块链应用的一个重大里程碑。根据技术文档的说明，该实施方案允许在无需透露底层数据的情况下完成交易验证。具体来说，系统采用zk-SNARKs（零知识简洁非交互式知识论证）技术来生成密码学证明。

此项技术的融合带来了以下核心优势：

隐私提升：交易金额与参与者身份信息全程保密

合规性保障：完全符合金融机构严格的数据保护要求

扩展性增强：零知识证明显著降低系统计算负荷

互操作性提升：与现有XRPL基础设施无缝衔接

行业专家指出，这一突破解决了长期困扰公共区块链的透明度过高问题。由于隐私限制，金融机构过去一直对采用分布式账本技术持谨慎态度，现在它们可以在保护敏感商业信息的同时，充分利用区块链技术的优势。

技术实施与合作伙伴关系

此次技术融合代表了技术成就的尖端。合作平台作为一个去中心化的零知识计算市场，将开发者和专业硬件提供商紧密连接。这种合作模式使得XRPL能够获得优化的零知识证明生成服务，无需从头开始构建基础设施。

在架构设计方面，瑞波采用了模块化架构，将证明生成与交易验证分离。这种设计确保了对现有XRPL应用的向后兼容性。安全研究人员已对该实施方案进行了审查，确认其能有效抵御常见的密码学攻击。

值得注意的是，该系统在增加隐私功能的同时，保持了XRPL标志性的低交易成本优势。这种经济效益使得不同规模的机构都能应用该技术。

合规应用与金融场景

全球金融监管机构近年来日益关注区块链的透明度要求。以欧盟的《加密资产市场法规》为例，该法规在尊重隐私法律的同时要求交易报告。瑞波的零知识证明功能恰好解决了这种监管与隐私之间的平衡难题。

银行机构现在可以将XRPL应用于多个以往颇具挑战的领域：

代理银行间的跨境结算业务

区块链平台上的私有证券交易

保密供应链金融安排

具备选择性披露能力的监管报告

分析人士预测，此项进展将加速XRPL在机构领域的应用。历史上大型金融机构更倾向于许可制区块链而非公共区块链，如今XRPL在提供相当隐私保护的同时，还具备更强大的网络效应和流动性。

市场影响与发展前景

加密货币市场对此技术突破反应积极。据市场数据显示，公告发布后XRP的交易量增长了约15%。多家金融机构已宣布启动测试新隐私功能的试点项目。

这一发展使XRPL在竞争激烈的区块链平台中形成了独特的定位：以太坊虽然提供了零知识解决方案，但复杂度和成本较高；超级账本通过许可机制而非密码学实现隐私；恒星网络在其核心协议中保持完全透明；而科达网络虽然专注于隐私，但缺乏XRPL的结算速度。

市场观察家指出，瑞波对合规金融用例的关注形成了差异化优势。当多数区块链项目将去中心化置于首位时，XRPL在去中心化与实用企业需求之间取得了平衡。

根据技术白皮书规划，未来将推出多项零知识证明系统增强功能，包括复杂交易的递归证明组合以及硬件加速合作伙伴关系。这些改进将进一步降低验证时间和成本。

这项创新预计将为区块链行业带来多重影响：竞争平台增强隐私功能的压力将增大；监管部门对金融应用公共区块链的接受度将提升；基于保密区块链交易的新型金融产品将涌现；机构对区块链基础设施的投资将加强。

结语

瑞波分布式账本的零知识证明功能标志着企业级区块链应用的一次变革性进步。该技术融合为金融机构提供了前所未有的隐私保护能力，同时保持监管合规性。这一突破解决了机构采用区块链的长期障碍，使XRPL成为机密金融交易的领先平台。随着技术的成熟和采用率的增长，瑞波分布式账本的隐私功能可能会重新定义全球金融体系利用分布式账本技术的方式。

Covenant-72B发布助力TAO升值，分布式AI训练实力不容小觑

得益于Targon等子网的生态扩张，TAO的应用场景和实际用途得到了进一步扩展。灰度提交的TAO信托备案文件为投资者开辟了新的参与途径，提升了代币需求和市场信心。

2026年3月对Bittensor来说是一个充满活力的月份。TAO代币价格几乎翻倍，达到约317美元，推动该网络市值突破30亿美元。这一涨势引起了交易者和AI爱好者的共同关注。投资者对推动这一快速增长的动力感到好奇，以及TAO能否维持这一增长势头。强劲的技术进步和生态战略布局似乎是本轮上涨的关键支撑。

Covenant-72B激发市场乐观情绪

TAO价格上涨的最大推动力是Covenant-72B的发布。这个拥有720亿参数的语言模型通过全球超过70个分布式节点完成训练，在MMLU基准测试中获得67.1分，性能接近Meta的Llama 2 70B。分析人士认为，这证明了分布式、无需许可的AI训练能够与中心化系统相媲美。此前批评者常认为分布式训练效率低下且过于分散，而Covenant-72B表明去中心化模型同样能产生有意义的成果，从而增强了社区信心并激发了投资兴趣。

与这一发布相关的核心子网代币τemplar在过去一个月涨幅超过400%，其市值目前已达约1.3亿美元，反映出市场对基于Bittensor构建的高性能AI应用的热情。这一成功案例凸显出，当技术成果与实际应用潜力相结合时，技术里程碑能够迅速转化为市场动力。

生态扩展与机构动向

除了Covenant-72B之外，Bittensor更广泛的生态系统也为市场注入了活力。由Manifold Labs运营的去中心化GPU计算市场Targon近期获得一笔六位数订单，为Dippy AI的后端提供算力支持。Dippy AI目前服务860万用户，这体现了Bittensor基础设施在实际场景中的实用性。

自2月初以来，追踪主流AI加密代币的GMCI AI指数已上涨48%，其中Bittensor贡献了近四分之一的增长，其余增长主要由Render和人工超智能联盟推动，这共同提升了市场对AI类加密资产的关注度。

在机构层面，灰度向美国证券交易委员会提交了TAO信托的S-1修正案。该投资工具允许投资者通过信托份额参与TAO投资，为资金流入提供了合规途径。目前，TAO流通量中的68%处于质押状态，显示出社区的高度参与，也减少了市场流通供给。

技术突破与生态建设同步推进

Bittensor在3月的上涨得益于技术创新和生态战略布局。Covenant-72B证明了去中心化AI模型的潜力，而生态合作和机构关注进一步增强了TAO的可信度。随着应用落地范围的扩大和质押基础的持续增长，TAO在展示技术前景的同时，也证明了其市场价值。投资者正密切关注这一势头能否延续至4月及以后，未来的发展将决定Bittensor能否保持其卓越的增长轨迹。

全球对代币化兴趣升温 金融机构态度仍保守

在巴黎区块链周会上，瑞波公司高级副总裁马库斯·英方格发表演讲称，尽管全球对资产代币化的兴趣日益高涨，但金融机构普遍保持谨慎。他认为，行业正处于关键时刻，即将迎来实际应用的大规模展示。尽管技术基础设施已经完善，但监管的明确性仍然是阻碍行业发展的重要因素。

支付与基础设施领域优势明显

目前，处理数十亿美元交易的XRP账本凭借其快速和成本效益的优势，相较于传统系统具有明显优势。特别是，它已成为SWIFT等传统跨境支付方案的创新替代品，后者通常需要数日结算时间，并伴随高额手续费。

尽管技术优势明显，但机构采纳速度却未达到预期。英方格指出，需要解决两大障碍：监管框架尚不明确，缺乏统一的全球数字资产监管标准。

“只要法律框架保持模糊，主要机构对于投入大量资源到代币化资产就会保持警惕。”他解释说。对金融机构来说，合规性和金融风险同样紧迫，特别是在银行和资产管理等强监管领域，监管的不确定性极大限制了创新方案的推广和应用。

全球监管缺失阻碍发展

全球分散的监管体系是该行业面临的另一大挑战。某个司法管辖区合法的操作，在其他区域可能面临限制，这使得代币化的全球推广变得缓慢且复杂。

要实现代币化的全球规模化，各国监管框架需要更高程度的协调。英方格强调，不仅透明度问题，统一的国际标准对广泛采纳至关重要。

社会价值超越支付领域

瑞波公司总裁莫妮卡·朗补充说，XRP账本的真正潜力不仅限于支付领域，它还能支持自主身份解决方案，为全球数十亿缺乏银行服务的人群提供金融接入途径。这一观点凸显了加密货币技术更广泛的社会影响。

机构探索区块链金融体系

在企业层面，SBI瑞波亚洲公司提供了一个值得关注的事例。该公司在XRP账本上推出了代币发行平台，展现了其对区块链金融基础设施的信心。这一举措预示着市场对更高效、一体化金融体系的兴趣正在上升。

总之，代币化面临的大多数技术障碍已得到克服。然而，要实现该领域的全部潜力，清晰统一的国际监管体系至关重要。尽管基于XRPL的代币化建设持续快速推进，但专家认为，全球性突破仍取决于共同法律框架的建立。

Visa牵手区块链：开启数字支付新时代

Visa首次将核心基础设施迁移至区块链，标志着数字支付迈入崭新阶段。作为Stripe支持的Tempo区块链的“锚定验证者”，Visa正在提升网络的安全性和透明度。经过近六个月的技术准备，这一进展成为Visa将区块链深度融入数字支付体系战略的关键一步。

Visa区块链转型的深层意义

此次转型使Visa能够在Tempo区块链上运行验证节点，依托自身基础设施。这一项目由Visa内部团队与Tempo工程师共同推动完成。此举延续了Visa在区块链与稳定币领域的布局，通过与Tempo的合作进一步扩展了其核心支付解决方案。

Visa加密货币部门负责人Cuy Sheffield强调，公司在稳定币技术领域已深耕七年以上。展望未来，他重申公司将探索人工智能驱动的机器对机器交易等新型支付模式。

Sheffield对Tempo的创新表示赞赏，特别指出Visa CLI钱包采用的MPP协议，使得人工智能软件能够自主执行Visa卡交易。

Visa探索更多区块链机遇

完成Tempo整合后，Visa计划在其他区块链上部署类似的验证节点。该公司还探索成为Canton网络“超级验证者”的可能性，旨在为未来支付基础设施提升速度与效率。

今年早些时候，行业呈现明显趋势：Stripe以11亿美元收购Bridge加强稳定币布局，万事达卡也通过18亿美元投资BVNK拓展区块链协同。这些投资表明领先支付公司正积极转向稳定币与区块链解决方案。

“去中心化并非唯一答案，关键在于构建可编程、快速且优质的支付框架。”Sheffield如是说。

Visa在稳定币领域的未来规划

关于推出自有稳定币的可能性，Sheffield承认监管挑战依然存在。他提及正与美国货币监理署保持沟通，并表示Visa将在应对复杂监管环境的同时，持续深化与合作伙伴的协作。

Visa近期的战略调整彰显了其对支付框架的前瞻性布局，为支付系统的未来发展奠定重要基础。其审慎而坚定的探索步伐，为行业树立了值得关注的范本。