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知名分析师伯恩斯坦对Figure Technology进行了首次评级，给予“跑赢大盘”评级，并设定了67美元的目标价，这表明相较于当前的32美元水平，有近100%的上涨潜力。3月份，该公司的贷款发放量达到了12亿美元，环比增长了33%，首次超过10亿美元。第一季度总发放量达到29亿美元，同比增长超过100%，年化规模预计达到120亿美元。
尽管公司运营指标强劲，但股价在年内仍下跌超过20%。伯恩斯坦的估值框架基于2027年预估EBITDA的25倍，这一倍数高于数字资产板块的典型水平。
贷款业务增长显著
Figure Technology的投资逻辑主要基于其持续超出预期的贷款增长。3月份，单月贷款发放量达到12亿美元，环比增长33%，首次超过10亿美元。第一季度总发放量达到29亿美元，同比翻倍。值得注意的是，第一季度通常是房屋净值信贷额度的淡季，但该公司在这一季度实现了如此优异的业绩，表明其年化运营率已接近120亿美元。
区块链技术强化竞争优势
Figure Technology主要提供房屋净值信贷额度，让业主能够以更低的利率获得资产净值。其贷款通过Provenance区块链网络处理，声称相比传统贷款，每笔贷款可以降低成本117个基点。区块链基础设施是其投资论点的核心，该公司不仅是一家传统贷款机构，还运营代币化信贷市场，并推出了专属稳定币YLDS，构建了一个不断扩大的金融生态系统。其估值方法基于2027年预估EBITDA的25倍，这一倍数高于大多数数字资产领域参与者。分析师认为，这是由于该公司结合了代币化基础设施和成熟的贷款业务，其业务扩张主要由消费者借贷需求增长和战略合作伙伴网络扩大所驱动。
股价表现与业绩脱节
公司的运营表现与市场估值之间存在显著的反差。由于数字资产相关股票的广泛波动，公司股价年内下跌超过20%。自去年9月以近8亿美元的初始估值在纳斯达克上市以来，股价始终未能获得上行动力。第四季度业绩显示营收和盈利都有所增长，但盈利指标未达到分析师预期，这持续影响着投资者情绪。
风险因素方面，房屋净值信贷额度的发放量对抵押贷款再融资活动较为敏感，使得业务容易受到利率波动的影响。此外，私募信贷领域作为公司关键增长渠道，近期已出现压力迹象。第一季度29亿美元的发放量创下了公司迄今为止的最高季度业绩记录。