区块链 第117页

BNB Chain即将迎来新一轮重大技术迭代

这次升级的焦点不在于提升网络速度，而是致力于提高真实用户大规模使用时的网络稳定性。代号为大阪/门德尔的硬分叉计划定于2026年4月28日世界标准时间02:30启动。根据相关技术文档，主网升级对BSC用户是强制性的，并建议用户在分叉前更新至v1.7.2版本。

这次升级融合了九项技术提案，涉及协议层级交易燃料上限设置、数据区块优化及执行层修复等多个方面的改进。这一升级方向具有重要意义——过去一年里，BNB Chain一直致力于追求极致速度：洛伦兹硬分叉将区块时间从3秒缩短至1.5秒，麦克斯韦升级进一步压缩至0.75秒，最近的费米硬分叉更将区块时间降至约0.45秒，并着重提升网络在高负载增长时的性能稳定性。这些升级使BNB Chain成为运行速度领先的EVM网络之一，同时也突显了稳定性、燃料费可预测性与执行质量的重要性。

从追求速度到关注稳定

大阪/门德尔升级标志着发展重点的转变。不同于以往持续压缩区块生成时间，本次升级旨在增强网络在高负载压力下的运行稳定性。这意味着网络拥堵时的异常情况将减少，燃料费行为更具可预测性，开发者也能更准确地模拟实际交易环境中的执行效果。对于已实现亚秒级运行速度的网络而言，单纯的高速与高速且稳定之间的差异将愈发明显。

网络性能的精细化提升

技术文档中最显著的改变是通过新提案引入了协议层级的单笔交易燃料上限机制，该机制将在验证阶段拒绝燃料消耗超过特定阈值的交易。虽然普通用户难以直观感知这项调整，但这类规则正是保障网络在活动激增时保持稳定的关键。通过严格界定高负载交易的边界，BNB Chain致力于维持可预测的执行环境，防止异常工作负载干扰区块处理流程。

升级同时引入了多项与以太坊体系协调的执行层变更，涵盖模幂运算上限、燃料成本调整、数据区块基础费用限制、执行区块规模限制等多方面优化。这些改进意味着更精确的执行规则、更高效的底层计算能力，以及对非标准加密算法更好的兼容性。

新型椭圆曲线支持对需要跨生态交互的基础设施开发者尤为重要，这将简化与采用非标准加密体系系统的对接流程，在身份验证、企业集成及链上链下安全模型桥接等场景中发挥关键作用。而新增的底层操作码虽不为普通用户所见，却能让开发者在字节码层面实现更高效执行，这种微观优化在网络已达高速运行时尤显价值。

构建可靠的高速网络

技术文档还显示开发团队高度关注数据区块相关行为与快速终局性机制。更新日志包含对数据区块验证的支持，测试网络文档中则涉及按区块编号限制数据区块交易的机制。此外，通过内存投票池增强快速终局性的方案也同步推进。这些改进共同表明，本次升级不仅关注吞吐量提升，更着眼于确保网络在使用量增长时保持快速、可靠且具备弹性的确认机制。

本次硬分叉传递出更宏观的战略信号：BNB Chain已成功实现从3秒到0.45秒区块时间的跨越，证明其具备顶尖的速度表现。大阪/门德尔升级意味着发展重点从原始速度竞赛转向系统成熟度建设。当区块链从实验室环境进入实际应用，面对数百万用户的实际需求、复杂计算场景及各种边界情况时，确保高速网络在现实压力下持续稳定运行，成为比创造新速度纪录更为重要的课题。

正因如此，本次升级虽未带来震撼性的新速度纪录，却具有深远意义。这既是发展势头的延续，也是发展目标的升华。BNB Chain仍在快速前进，但此次它更注重为速度赋予秩序与稳定。若升级按计划于4月28日成功实施，真正的考验将不再是网络能否达到更高速度，而在于它能否在保持高速的同时，不让开发者与用户为性能稳定性付出额外代价。

瑞士“加密谷”再度崛起 欧洲区块链风投近半流向此地

据CV VC发布的最新年度报告显示，瑞士的“加密谷”在上一年吸引了欧洲区块链风险投资总额的47%，再次巩固了其在该领域的领导地位。总投入金额达到了7.28亿美元，同比增加了37%。

报告揭示，在加密谷2025年接收的7.28亿美元投资中，4亿美元来自开放网络（TON）的一次性融资。紧随其后的是Signum Bank，获得了5800万美元，稳定币平台M0获得4000万美元，Impossible Cloud Network获得3400万美元，Krat D2C获得3000万美元。尽管投资事件数量仅有31起，但资金主要集中在大规模融资阶段。

加密谷的7.28亿美元投资占欧洲区块链风险投资总额的47%。全球区块链风险投资去年增长30%，总金额达到155亿美元。尽管资金总量有所上升，但交易数量却有所减少，这表明市场正在向“精选投资”阶段转变。加密谷的创始人兼首席执行官马蒂亚斯·鲁赫表示：“欧洲近半数的区块链投资都流向了加密谷。”他认为该地区正在转变为一个以基础设施和金融为核心的成熟生态系统。

企业数量激增但估值分布不均

加密谷目前拥有1766家区块链企业，较2020年增长了134%。不过，前50家企业的总估值下降到了4670亿美元，独角兽企业的数量从一年前的17家减少到了10家。从区域分布来看，楚格州的企业在31起投资事件中占据了20起，并获得了已披露资金的88%。

投资聚焦于网络与基础设施

在投资领域的分布上，区块链网络占总投资额的62%，占比最高；基础设施占14%；中心化金融服务与去中心化金融（DeFi）应用各占10%。业内分析指出，随着资金持续向大型项目集中，未来区块链投资市场可能会进一步重构，投资重点将从规模扩张转向满足实际需求和技术实力的项目。

比特币：能源货币的未来之争

诞生于2008年金融危机余波中的比特币，被誉为最具创新性的货币形式之一。它的支持者认为，其安全性得益于密码学技术，而有限的供应量则使其在资产价值上超越了美元等可随意增发的法定货币。比特币的挖矿过程是通过专用计算设备解决复杂的密码函数，以验证交易区块并将其加入链中，矿工因此获得新铸比特币和交易手续费作为回报。

这种加密货币依赖于工作量证明的共识机制，要求矿工通过计算工作来证明其诚实参与。马斯克曾公开表示，随着先进自动化技术能够大规模满足人类需求，货币概念可能会消失。他进一步解释说：“能源是真正的货币，其价值无法通过立法界定。”在比特币网络中，价值与现实能源消耗直接相关，矿工必须消耗电力和算力来维护系统安全，这正是其能源本质的基础。

能源消耗的双刃剑

然而，经济学家史蒂夫·基恩警告说，在全球向可持续能源转型的背景下，比特币的高能耗设计可能成为其致命弱点。他认为，比特币的核心设计注定会导致其价值归零，因为维护者常常以“破坏系统需耗巨能”作为安全保障的论据，但这恰恰暴露了其巨大的能源需求。随着气候变化压力的加剧，政策制定者可能会限制高能耗活动，加密货币可能会受到监管冲击。

不过，比特币的拥护者提出了反驳，指出当前的挖矿活动正日益转向可再生能源，实际能耗远低于批评者所说的。截至发稿时，比特币的交易价格维持在七万一千美元的区间。行业数据显示，可持续挖矿实践正在全球范围内加速推进。

东京实施日元稳定币补助：引领数字货币应用的全新战略

日本东京——2025年3月：东京都政府发布了一项创新补助方案，旨在激励企业利用日元计价的稳定币进行业务。这一战略举措代表了日本政府推动区块链金融工具融入商业主流领域的核心政策。根据该方案，符合条件的企业每个项目最高可获26万美元的资助，预计将深刻改变数字支付和跨境汇款的商业环境。

东京日元稳定币补助方案解析

新公布的补助框架专门针对在日本受监管的金融生态体系内发行的、与日元挂钩的稳定币。该计划的主要目标是加快中小型企业对稳定币的采用。申请企业需证明其在支付、薪资发放或供应商交易等场景的具体应用方案。东京政府将优先考虑具有可扩展性和创新性的项目。每个申请都将由金融科技专家小组进行严格评审，单个项目最高约3000万日元的资助将用于覆盖实施成本和技术开发。此外，该计划与日本更广泛的数字化转型国家战略紧密协同。

稳定币是连接传统金融与加密货币市场的关键桥梁。这类数字资产通过锚定日元等法币来保持价格稳定。与波动性较大的加密货币不同，稳定币为商业交易提供了价值可预测的工具。日本金融厅已于2023年为稳定币发行制定了明确的监管指南，此后多家日本金融机构相继推出了合规的日元锚定代币。

日本推动数字货币的战略背景

东京此次补助计划的公布，是基于多年来都市与国家层面的政策协同推进。此前，日本已对《支付服务法》进行了大幅修订以容纳稳定币。与此同时，日本央行也在持续推进其中央银行数字货币的实验。这些并行发展为数字货币创新构建了全面框架。国际竞争同样影响着日本的战略布局，特别是新加坡和香港均已推行了积极的数字资产政策。因此，东京的补助计划可视为其维持亚洲金融领导地位的竞争性回应。

全球稳定币市场自2020年以来经历了指数级增长。根据区块链分析公司Chainalysis的数据，2024年稳定币交易量已超过7万亿美元。然而，日元计价稳定币目前在该市场中占比不足2%，这一差距凸显了日本数字资产的巨大增长潜力。与此同时，跨境汇款是另一个重大机遇。传统的国际转账通常费用高昂且处理缓慢，而稳定币交易可在几分钟内以显著更低的成本完成结算。东京的补助计划正是直接针对这些效率痛点而设计。

专家对经济影响的分析

金融科技分析师强调了该计划对激发创新的潜力。庆应义塾大学数字经济学者佐藤健治博士指出，该补助的推出时机具有战略意义。他表示：“东京推出此项计划之际，正值企业日益寻求数字支付替代方案。补贴降低了中小企业实施的门槛。”银行业代表也表达了谨慎乐观的态度。日本银行家协会近期发布了稳定币融合指引，以帮助金融机构适应不断变化的监管环境。行业组织预测，稳定币的广泛采用有望将企业交易成本降低15%至30%。

中小企业在数字化转型中面临特殊挑战，实施成本与技术复杂性常常阻碍其应用。东京的补助通过资金支持直接应对这些障碍。该计划还包含教育培训与技术援助，参与企业可获得实施资源与最佳实践指南。这种综合方式提高了成功融合的可能性。此外，早期采用者可能在效率与成本管理方面获得竞争优势。因此，该补助计划兼具经济刺激与创新催化双重功能。

实施时间表与资格要求

东京都政府将于2025年第二季度开始接受申请。意向企业须提交详细的项目提案，阐明具体应用场景，并证明其技术能力与财务稳定性。评审委员会将依据多项标准进行评估，包括：技术创新性、项目可扩展性、经济影响、合规程度以及脱离补贴后的长期可持续性。成功的申请者将获得与项目里程碑挂钩的分阶段资金拨付。东京政府将通过季度报告监督实施进展，受资助企业还需参与案例研究以分享经验，这一知识共享机制将放大计划的影响范围。都政府计划每年发布汇总报告，为未来的政策制定与计划调整提供依据。

潜在挑战与风险缓释

尽管该计划前景广阔，其实施仍面临若干潜在挑战。对参与企业而言，合规性是首要关切。日本的金融法规随技术发展持续演进，企业须在实施过程中保持灵活性。网络安全是另一重要考量，稳定币交易需要强大的安全协议以防止欺诈与盗窃。东京都政府通过强制性的安全标准来应对这些关切，该计划也包含审计与合规核查条款。

更广泛的加密货币市场波动可能影响对稳定币的认知。然而，日元锚定稳定币与波动性较大的数字资产存在区隔，其价值直接来源于受监管机构持有的日元储备，这一结构性差异赋予了其内在稳定性优势。尽管如此，公众教育对于广泛采用仍然至关重要，许多企业对稳定币的运作机制与益处仍缺乏了解。东京的计划包含了教育组件以弥补这一认知差距，行业协会也计划开展配套的宣传推广活动。

总结

东京的日元稳定币补助计划是对日本数字经济未来的战略性投资。该计划为企业采用受监管的数字货币提供了实质性的财政支持，并与国家金融创新和效率提升的优先方向保持一致。成功的实施有望使东京成为实用区块链应用领域的全球领导者。因此，企业应审慎评估这一机遇以获得竞争优势。补贴窗口期有限，但其影响可能是变革性的。东京的这一举措，或将为政府支持金融科技创新树立新的标准。

瑞士加密谷投资规模实现显著增长，年增37%

最新数据显示，瑞士加密谷通过31次投资活动成功筹集了7.28亿美元资金，同比大幅增长37%，这一数字占据了欧洲区块链风险投资总量的47%。

全球区块链投资市场同步扩张

CV VC年度报告显示，全球区块链风险投资活动总计达到了986笔，总投资额高达155亿美元，同比增长30%。在这其中，Open Network以4亿美元的单笔融资额位列第一；其次是Signum Bank，融资额为5800万美元。其他依次为M0、Impossible Cloud Network和CratD2C，融资额分别为4000万、3400万和3000万美元。

资金分配及行业动态

在资金分配方面，总投资额的62%用于区块链网络建设，14%用于基础设施，中心化金融服务和去中心化金融应用各获得10%的资金支持。

目前，加密谷内活跃的区块链企业数量达到1766家，较2020年增长了134%。然而，值得关注的是，排名前50位企业的总估值降至4670亿美元，独角兽企业数量也从17家减少至10家。报告分析指出，年末市场疲软导致6个代币项目的估值跌破百亿美元，加上21Shares被FalconX收购后退出生态体系，这些因素共同影响了整体估值的走势。

Ripple：从跨境支付迈向机构金融基础设施

Ripple正在转变其角色，从单纯的跨境支付公司，向提供企业资金管理、稳定币和托管服务的机构级金融基础设施迈进。尽管XRP的价格尚未完全体现这一变化，但内部评估显示，其生态系统正在迅速发展。

生态扩展超越价格图表

X Finance Bull最近指出，XRP的核心并非价格走势，而是Ripple生态系统的扩展性。Ripple正在构建一个连接传统金融网络和数字资产的端到端架构，该架构整合了XRP Ledger、RLUSD、Ripple Prime和托管服务。

企业资金管理的新布局

最显著的变化是“Ripple Treasury”的推出。今年4月1日，Ripple发布了一个内置数字资产功能的资金管理系统，该系统可以直接与企业银行账户、ERP系统及内部工作流程对接。该系统还能通过ClearConnect API层连接SAP、Oracle、NetSuite、Workday等企业平台。

这一设计将ACH、电汇、SWIFT等传统支付网络与XRP支付、RLUSD、经纪及托管基础设施融合为统一流程。这表明Ripple不再局限于“汇款公司”的角色，正在努力构建企业财务运营的基础框架。

稳定币的合规化进程

RLUSD是提升机构采用潜力的关键。Ripple明确表示，RLUSD将在XRP Ledger和以太坊上发行，并以现金、现金等价物及美国国债作为1:1储备支持，其发行与运营均在纽约金融服务局的监管下进行。

机构服务的战略整合

Ripple Prime同样值得关注。该业务在收购Hidden Road后启动，据说年清算规模超过3万亿美元，服务超过300家机构客户，合作案例包括德意志银行、Amina Bank、SBI控股等。Ripple还提出了将RLUSD作为经纪业务抵押品的方案。

托管市场也在持续演变。BBVA瑞士分行、法国兴业银行、星展银行等机构已在使用Ripple的托管解决方案。随着XRP Ledger自身升级及与传统金融体系的连接深化，生态系统扩展步伐正进一步加快。

价值反映的关键时点

当前的核心问题是XRP价格何时能反映这些结构性变化。但可以肯定的是，Ripple在过去十年中在许可获取、收购合并、系统整合及合规建设方面的积累，将在2026年前后形成协同效应。这标志着市场需要以更宏观的视角，超越短期图表来审视XRP的价值前景。

在首尔格兰德希尔会议中心，一场名为’BUIDL ASIA: Next Finance Summit’的基于区块链的新一代金融方向研讨会议于15日拉开帷幕。此次会议的主题是’从实验时代迈向制度时代’，由Ark Point（前INFCrypto Lab）与IMFCrypto Lab共同主办。来自国内证券公司、资产管理公司、结算公司以及全球区块链项目的相关人士汇聚一堂，共同见证数字资产产业正式融入主流金融体系。

议员强调“半导体商品期货与加密资产结合”的重要性

在会议中发表讲话的议员以其对虚拟资产产业的深入了解而受到关注，并提出了具有创新性的观点。议员提及他在相关委员会的活动，表示“无论在哪个常任委员会，我都将致力于从数字资产产业的角度发挥作用。”

议员特别强调了半导体、金融与加密资产的结合。他分享了自己与国内半导体企业高管的会谈经历，指出：“我们知道有盈利数十万亿韩元的时期，也有出现赤字的时期。若将半导体与金融结合，便能很大程度上化解这种周期风险。”

他提出的模型是商品期货市场。议员解释称：“迪拜原油的实际交割量每月仅2-3万亿韩元，但以其为基础的期货市场对稳定全球能源价格起着核心作用。半导体也是如此。”他进一步指出，当前半导体市场虽存在指数期货，但并无商品期货，并强调：“DDR4、DDR5等DRAM规格在推出约15年后，仍以相同的商品标准进行交易”，已经具备了充分的商品标准化条件。

他补充道：“在建立以半导体为基础资产的商品期货市场过程中，稳定币与区块链金融解决方案可作为核心基础设施发挥作用。若有人准备进行此类尝试，我的办公室大门始终敞开。”该议员的选区位于半导体集群所在地，这让人理解其为何对此议题格外关注。

开幕致辞宣布“制度时代开幕，市场已在变化”

开幕致辞由Ark Point相关负责人进行。他宣布：“过去十年是区块链证明技术可能性、代币寻找应用场景、DeFi阐述存在理由的实验时代。这一切都是必要的实验。但现在那个时代正在结束。”

他以比特币和以太坊现货ETF在美国及全球市场的获批为转折点，强调：“机构投资者的问题已从’是否投资加密资产’转变为’以何种结构、在何种风险管理体系下纳入’。”他指出，韩国也正迎来2026年STO（证券型代币）法制化的历史转折点，并称此为“不仅是单纯的法律修订，更是资本市场法的数字化转型”。他还强调，从证券公司、资产管理公司、保险公司、信用卡公司到支付网关，韩国所有主要金融参与者都在为此变革做准备。

Ark Point方面表示：“过去一年通过与国内主要金融机构的数十次会议，我们确信：市场已在变化，剩余的问题是如何加速并把握正确方向。”

Ark Point是一家怎样的公司

本次会议的主办方Ark Point是一家连接传统金融与Web3产业的咨询与加速专业组织，由前INFCrypto Lab更名而来。

其母公司INF Consulting从事数字化转型咨询及平台创新、STO碎片化投资平台咨询、证券型代币及稳定币服务模型构建，以及规划-建设-运营的全周期业务。约2022年5月，ITCEN集团进行战略投资后，公司转为股份有限公司，ITCEN持有约半数股份。

ArkPoint代表在加入INF集团前，曾任韩国投资证券首席分析师，并担任加密风险投资基金Mama Ventures的董事，基于横跨传统金融与区块链的职业生涯领导该组织。团队本身也以证券公司分析师、会计师出身者为核心，其定位是在传统业务基础上追求Web3产业创新。

该公司曾为韩亚证券、友利银行、三星证券、SK证券、教保证券、KB证券、韩华投资证券等国内主要金融机构提供STO平台建设咨询，并积极拓展全球业务，如与沙特阿拉伯房地产企业签署STO业务谅解备忘录。

该公司积累了为高丽大学、西江大学等主要高校以及金融投资协会、韩亚证券、Pulmuone、SK等机构提供区块链教育课程的经验，并从30人规模的小型会议到1200人规模的大型会议，具备活动策划与运营经验，这是其最终主办本次峰会的基础。

ArkPoint在开幕致辞中强调：“当全球Web3项目进入韩国市场，以及韩国传统金融向链上世界扩张时，我们一直扮演着桥梁角色。今天此处的目标是连接、提问、共同创造。”并补充希望与会者离开时不仅获得见解，更能握有具体的合作伙伴关系与后续行动。

两大主轴：稳定币与AI支付，以及RWA

本次会议的两大核心主轴是’AI与支付’和’RWA与资产代币化’。

关于稳定币，ArkPoint方面表示：“传统的基于SWIFT的跨境转账需要数天并收取百分比手续费，而基于稳定币的转账可在数秒内以近乎零成本完成。但这仅仅是开始。”其关注的’下一阶段’包括：全球金融机构内化稳定币基础设施的方式、AI代理经济与支付协议的变化，以及韩元稳定币需解决的课题。

关于RWA（现实世界资产代币化）环节，该公司指出：“在BCG预估该市场潜力达16万亿美元之际，贝莱德、富达、富兰克林邓普顿的链上货币市场基金以及特斯拉、Coinbase等的代币化股票已录得超100亿美元的链上交易量。华尔街已不再观望，正在向链上迁移。”并预测2026年STO法制化将成为韩国跃升为亚洲RWA枢纽的决定性机遇。

主要环节安排

下午的’AI与支付’环节中，NH投资证券研究部数字资产首席研究员将以’AI时代的新支付’为主题进行开场主旨演讲。随后，Kite AI的Sonia Zhang将介绍首个AI支付区块链，Magic Labs的Sean Li将阐述面向机构的支付服务的意义。小组讨论中，来自友利银行、RYUZON、Hecto Financial、Coinone及相关律师事务所的人士将深入探讨韩元稳定币对韩国金融的影响。

‘RWA与资产代币化’环节将以KorDA代表介绍KGLD发行策略及STO进军策略开始，随后Squid的Fig将介绍基于RWA的链上全球金融可及性扩展方案，Injective的Andrew Kang将发布全球机构金融新基础设施。韩华资产管理的代表将通过’金融与代币化——三人三色’环节分享资产管理公司的视角。最后的综合讨论将进行关于RWA、STO与稳定币交汇点的深度讨论。

活动将于当天下午5点10分在首尔格兰德希尔会议中心结束。

美国财政部门拓展加密货币网络安全保障领域

美国财政部门正致力于扩展其网络安全信息共享项目，将迅速崛起的加密货币行业纳入其中。这一举动标志着在协助数字资产公司应对不断上升的网络威胁方面迈出了关键步伐。尽管尚未明确哪些企业将首先从该计划中获益，但该计划承诺为加密货币行业提供与传统金融机构相当的网络安全支持，显示出加密货币在全球金融体系中的重要性日益增加。

哪些实体将受益于新的网络安全计划？

借助财政部网络安全与关键基础设施保护办公室，加密货币公司将能够及时获得有关新兴网络风险的操作性情报。这一举措符合数字资产市场工作组的建议，该建议强调联邦机构与加密行业需要加强合作，共同应对日益增长的网络威胁。

为什么加密货币领域的安全担忧加剧？

一系列备受瞩目的网络攻击事件凸显了数字货币行业加强安全措施的紧迫性。近期发生的相关事件，例如与朝鲜有关联的黑客组织从Drift平台窃取2.8亿美元资产，深刻揭示了行业面临的重大风险和金融影响。因此，Solana基金会等机构正在实施多层次的安全策略来应对复杂的黑客威胁。

此类攻击的持续蔓延加剧了对数字投资安全性的担忧。通常由国家资助的网络犯罪分子持续攻击高价值数字资产，促使立法者在新的监管框架中更加重视网络安全议题。

财政部金融机构助理副部长卢克·佩蒂特强调了该计划的战略意义，指出将政府先进的网络安全见解与加密行业共享，有助于营造一个更安全、更负责任的市场环境。

据卢克·佩蒂特所述，向加密领域提供与传统金融企业同等水平的网络安全情报，将有效提升整个数字资产市场的安全性和责任意识。

通过这项计划，财政部旨在使加密货币公司具备主动应对网络威胁的能力。尽管参与资格和资源分配的具体细节尚未明确，但预计将陆续发布有关参与者要求的进一步指南。

加密货币交易所的快速发展引起了监管机构的密切关注，迫切需要采取措施确保安全措施能够与行业扩张速度保持同步。在新政策审议过程中，加密货币领域网络安全实践的潜在变革始终是各方关注的焦点。

通证化并非解决流动性难题的万能良方

近期在巴黎举办的区块链周行业会议上，众多行业专家指出，通证化并不能确保将不易交易的资产转化为高流动性资产。针对一些观点认为将私募信贷、房地产等非流动性产品上链后能自动形成活跃二级市场的说法，与会者们提出了不同的看法。

流动性认识偏差依然普遍

在某媒体首席执行官主持的专题讨论中，Ondo Finance欧洲、中东及非洲地区销售总监奥娅·切利克特穆尔指出，目前社会上仍存在一种错误的观念，即认为只要将非流动性资产通证化，交易就会变得简单。“许多人还认为，一旦资产通证化，它就能神奇地变成流动性资产，这显然与现实不符。”她补充说，房地产和私募信贷等资产“本质上就缺乏流动性”。

泰达公司通证化业务拓展负责人弗朗切斯科·拉涅里·法布拉奇也持有相似观点。“将资产上链并不会自动产生流动性，”他强调，只有债券、货币市场基金和稳定币等特定金融工具，才更有可能在未来通证化市场中保持流动性。

市场拓展带来流动性挑战

此次讨论的背景是现实世界资产通证化领域的持续扩张，行业关注的焦点正从发行规模的增长转向通证化产品能否实现有意义的市场活跃度，并突破有限的分销渠道限制。

市场规模激增但结构集中

根据行业分析平台的数据显示，通证化现实资产市场规模已从2025年4月16日的88亿美元增长至2026年4月16日的约299亿美元，一年内规模增长了两倍以上。这一增长主要得益于一些相对标准化且交易广泛的资产类别。

在整个年度中，通证化美国国债和大宗商品占据了市场的主要份额。相比之下，尽管某些类别实现了显著的百分比增长，但与较低流动性相关的资产规模仍然相对有限。例如，通证化房地产从约3500万美元增长至2.96亿美元，私募股权则从近6000万美元上升至2.23亿美元。

其他领域如资产支持信贷和企业信贷的绝对规模也大幅扩张，表明更多类型的金融工具正在加速发行。然而，单纯的市场价值增长并不能证明流动性有所改善——未偿付价值的上升可能仅仅是因为资产发行量的增加，而二级市场交易仍然相对清淡。