佳佳币资讯站比特币（BTC）与以太坊（ETH）在市场的波动中展现出了韧性，然而，市场的内部情况并不如表面所见那般简单。有分析指出，尽管杠杆率有所上升，但现货资金的流入并未同步增加，加密货币市场陷入了一种既非上涨也非下跌的微妙平衡状态。
杠杆上升与资金背离
CryptoQuant的最新报告显示，近期交易所的净流入连续两天转为正值。从净流出-1275 BTC变为流入682 BTC和428 BTC，这表明短期内的抛售压力正在回归交易所。同时，未平仓合约从212.2亿美元增至226亿美元，显示出衍生品交易的迅速增长。
尽管这看似是看涨的信号，但资金费率却呈现出相反的趋势。资金费率转为负值并持续了两天。这并非市场过热的多头仓位，而更像是投资者在缺乏明确方向时，同时建立多空头寸的“对冲”策略。
流动性支持的缺失
问题在于，支撑这种杠杆扩大的流动性尚未回归。报告指出，基于60天指标的USDT市值变化仍为负值。稳定币的流动性是推高价格的关键因素，但目前尚未出现明确的流入信号。结果是，尽管衍生品市场在扩张，现货市场却未能确认这一增长。
CryptoQuant对当前市场格局提出了以下可能性分布：40%为区间震荡/中性，35%为短期反弹尝试，25%为面临进一步下行压力。这更接近于当前数据所允许的可能性分布，而非绝对预测。
整体市场的相似趋势
整个加密货币市场的总市值也呈现出类似的趋势。目前市值在2.3万亿美元左右，处于100周和200周移动平均线之间。在触及3.8-4万亿美元区间后，市值回落，上升动力减弱。交易量在下跌期间显著放大，但在反弹过程中却显得力道不足。
市场评价认为，需要重新站稳在2.6-2.8万亿美元区间，才能再次解读为看涨信号。反之，若无法成功收复该区间，加密货币市场很可能在未来一段时间内延续缺乏方向性的走势。无论是比特币还是以太坊，关键仍在于现货需求是否能够跟上。